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　　苏盐井神(603299) 事件 苏盐井神发布2024年度业绩报告✿ღ✿ღ：2024全年实现营业收入53.44亿元✿ღ✿ღ，同比-5.95%✿ღ✿ღ；实现归母净利润7.69亿元尊龙凯时平台登录✿ღ✿ღ，同比+4.15%✿ღ✿ღ。其中2024Q4单季度实现营业收入12.97亿元✿ღ✿ღ，同比-13.36%✿ღ✿ღ、环比+6.31%✿ღ✿ღ，实现归母净利润1.14亿元尊龙凯时平台登录✿ღ✿ღ，同比-41.70%✿ღ✿ღ、环比-34.72%✿ღ✿ღ。 投资要点 产品销售价格下跌致公司营业收入下降 公司2024年营业收入下降的原因为主要产品销售价格同比下跌✿ღ✿ღ。公司分产品产销情况来看✿ღ✿ღ，1）盐类产品✿ღ✿ღ：2024年产量为755.54万吨✿ღ✿ღ，同比+0.98%✿ღ✿ღ；销量774.22万吨✿ღ✿ღ，同比-0.06%✿ღ✿ღ。2）碱类产品✿ღ✿ღ：2024年产量为74.48万吨✿ღ✿ღ，同比-1.17%✿ღ✿ღ；销量76.30万吨✿ღ✿ღ，同比-3.17%✿ღ✿ღ。3）钙类产品✿ღ✿ღ：2024年产量为35.11万吨✿ღ✿ღ，同比+13.76%✿ღ✿ღ；销量31.73万吨✿ღ✿ღ，同比+1.09%✿ღ✿ღ。 研发费用率上升✿ღ✿ღ，主因持续加大科技创新投入 期间费用方面✿ღ✿ღ，2024年公司销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.37/-0.29/-0.24/+0.90pct✿ღ✿ღ，其中管理费用率降低主因公司加强成本控制✿ღ✿ღ，修理✿ღ✿ღ、劳务等费用同比下降✿ღ✿ღ；财务费用率下降主因公司压缩银行贷款✿ღ✿ღ、加强资金管理✿ღ✿ღ，银行利息收入上升✿ღ✿ღ；研发费用率上升主因公司加大科技创新投入✿ღ✿ღ，研发支出同比上升✿ღ✿ღ。 推进“盐+储能”新产业布局✿ღ✿ღ，促进生产系统长效稳定运行 2024年✿ღ✿ღ，公司的张兴储气库项目完成5口新井施工✿ღ✿ღ、2口老井封堵尊龙凯时平台登录✿ღ✿ღ、3口注采气完井✿ღ✿ღ，年内累计注气6798万方✿ღ✿ღ、采气370万方尊龙凯时平台登录✿ღ✿ღ，实现注采气商业化全面贯通✿ღ✿ღ；瑞达公司年产6000吨复合软包装材料搬迁项目竣工✿ღ✿ღ，建成国内领先的盐包装一体化富二代APP无限次破解版✿ღ✿ღ、智能化生产线✿ღ✿ღ。 未来公司将紧紧围绕“盐+储能”产业新格局进行发展✿ღ✿ღ，促进生产系统长效稳定运行✿ღ✿ღ，实现资源利用✿ღ✿ღ、产出效益最优✿ღ✿ღ。 盈利预测 公司注采气商业化全面贯通✿ღ✿ღ、搬迁项目智能化布局✿ღ✿ღ，有望促进公司业绩实现增长✿ღ✿ღ，预测公司2025-2027年归母净利润分别为7.88✿ღ✿ღ、8.40✿ღ✿ღ、8.95亿元✿ღ✿ღ，当前股价对应PE分别为9.6✿ღ✿ღ、9.0✿ღ✿ღ、8.4倍✿ღ✿ღ，首次覆盖公司✿ღ✿ღ，给予“买入”投资评级✿ღ✿ღ。 风险提示 下游需求波动风险✿ღ✿ღ；产品价格下跌风险✿ღ✿ღ；原材料价格上涨风险✿ღ✿ღ；新建项目不及预期等风险✿ღ✿ღ。